1. 前言

比特币网络分布式账本技术的创新，给其他行业看到了除了加密货币以外的应用，从银行业，到物流管理再到数位凭证都不乏分布式技术的身影。除了分布式账本，可编程的加密货币利用智能合约更创造出了独有的创新,图灵完备的以太坊更是其中的佼佼者，让区块链迎来了Defi,NFT和GameFi的热潮。

加密货币和交易平台蓬勃发展削弱了各国央行跨境支付的影响力，促使各国央行发掘央行数字货币（Central bank digital currency）的潜力。不同的CBDC也逐渐浮出水面，用于大额交易的wCBDC(wholesale CBDC)，用于零售交易的rCBDC(retail CBDC)，以及实现跨国交易的mCBDC (Multiple CBDC). 本文亦会以中国数字人民币（e-CNY）作为例子阐述CBDC的特性。

2. CBDC是什么？

中央银行数字货币（CBDC），它使用电子记录或数字代币来表示特定国家（或地区）法定货币的虚拟形式。 CBDC 是中心化的加密货币，这意味着它由国家主管货币当局发行和监管。

以中国的CBDC 为例，E-CNY是由中国人民银行发行并由授权运营商运营的法定货币。它是一种价值型、准账户型和账户型混合支付工具，具有法定货币地位。

而像是比特币和以太坊这样的加密资产是私人发行的，公众维护（矿工或节点营运商），不受任何中央银行的支持。它们不被各国视为货币或货币，因为它们不执行货币的基本功能：它们的波动性太大，不能成为价值储存的工具，部分银行声称它们没有被广泛接受为交换媒介，亦有部分银行认为加密货币已具有货币属性。许多私人加密代币和稳定币都具有结算 DLT 应用程序现金的技术能力。然而，在实践中，由于波动性、互操作性差和法律不确定性问题，它们常常被认为不合时宜。

使加密资产成为广泛技术组的技术创新通常被称为分布式账本技术 (DLT)。 CBDC 可以使用 DLT（非强制性需要）构建，DLT 的一些单个组件创新在应用于 CBDC 时可协助维持CBDC网络的存储和网络安全。

3. CBDC的特性

1. 可用性

   对数字中央银行货币的访问仅限于中央银行的营业时间，传统上每天不到 24 小时，通常是每周 5 天。

   CBDC 可以每天 24 小时和每周 7 天可用，也可以限制在某些特定时间（例如大额支付系统的运行时间）可用。 CBDC 可以永久使用或限时使用（CBDC 可以在日内创建、发行和赎回）。

   数字人民币（e-CNY）系统采用分布式平台化设计，增强了系统的弹性和可扩展性，以支持e-CNY交易量的快速增长。中国人民银行使用混合技术，例如基于软硬件集成的可信计算和特殊加密。中国人民银行还构建了多层安全体系，并设计了具有多站点高可用性和24/7不间断服务的数据中心解决方案，保证了城市级的容灾和业务连续性。

2. 匿名性

   基于令牌的 CBDC 可以设计为以类似于私有数字令牌的方式提供不同程度的匿名性。关键的决定是中央银行选择在匿名程度，平衡与洗钱、恐怖主义融资和隐私相关的担忧中如何拿捏平衡。

   E-CNY基于“小额匿名，高额可追溯”的原则。旨在基于当前电子支付系统的风险特征和信息处理逻辑，可以提供匿名小额支付服务。而高额交易基于账户的CBDC则需要实名验证KYC等操作。

   客户可以根据个人信息识别的强度分配不同种类的数字钱包，并根据实名信息的强度确定每笔交易、每日和最大余额限制。

3. 利息

   基于代币和基于账户的 CBDC 都可以支付利息（正或负），就像其他数字中央银行负债一样。 CBDC 利率可能设定在与现有政策利率相同的水平或不同的水平，以鼓励或抑制 CBDC 需求。如果e-CNY不计息，则与M0下的真实货币一样处理，不计息，不支付利息。对于零售和批发支付交易，可以使用无息和有息账户。支付（正）利息肯定会增加作为价值储存手段的工具的吸引力。

4. 可編程性

   DLT 提供智能合约等尖端技术，允许用户控制其合约的执行。 IoT（物联网）支付、机器对机器支付和按使用付费支付, 是需要可编程支付来结算现金的使用场景案例。

   即时付款已经可以满足每周 7 天、每天 24 小时的付款需求。但是传统支付系统在满足未来需求方面正在达到其技术极限，因为它们缺乏将智能合约集成到支付过程中的技术能力。

   因此，我们需要创新的解决方案来满足对可编程支付解决方案的需求。 CBDC 提供基于智能合约的交易结算，可以集成到传统支付系统中，可以想像在不久的将来就可以采用。

   智能合约赋予 E-CNY 可编程性，而不会影响其货币操作。此功能基于安全性和合规性，允许根据双方商定的预定条件或条款自动执行付款，从而允许商业模式创新。

5. 经济效益

   CBDC 在处理付款时更具成本效益和竞争力。它降低了管理实物现金的成本，特别是在缺乏足够金融基础设施、拥有广阔土地和许多岛屿的国家。对于e-CNY，中国人民银行不会向授权经营者收取兑换和流通服务的费用，经营者也不向个人收取兑换服务的费用。 CBDC 改善了各国支付系统之间的联系、可以避免跨境支付分散的去中介化技术，并有助于降低汇款成本。